期現“閉環”服務提升玻璃產業鏈韌性

“期貨經營機構服務實體經濟典型案例（2022）”系列報道之六

2022年上半年，在原料純堿價格波動較大、房地產行業收縮導致需求減弱的背景下，國內玻璃市場價格在春節過后持續下跌，至6月底，玻璃價格較2021年9月初的高點跌幅達43.76％，行業整體利潤也在5月陷入虧損后進一步萎縮，相關企業的經營風險愈發凸顯。

(資料圖片僅供參考)

永安資本總經理楊傳博告訴期貨日報記者，作為全國最大玻璃集散基地，河北省沙河市集聚著600余家玻璃產業鏈上下游公司，年產平板玻璃約占全國總量的20%。受去年玻璃價格大幅下滑、市場供需矛盾突出的影響，當地玻璃產業上下游企業也面臨著不同的經營壓力。

針對不同類型的玻璃企業所面臨的困境，永安期貨風險管理子公司——浙江永安資本管理有限公司（下稱永安資本）發揮自身在期貨投研、現貨渠道與倉儲物流方面的優勢，于2021年11月至2022年2月期間相繼為沙河玻璃原料廠A、玻璃貿易商B及其下游深加工企業C提供了遠期鎖價、基差點價的風險管理服務，深度參與到“生產+貿易+加工”的完整產業鏈條中，幫助相關企業優化采購成本、鎖定加工利潤，規避價格波動的經營風險，緩解高庫存積壓的生產壓力，顯著提升了沙河市整個玻璃產業集群的抗風險能力。

具體來看，永安資本首先通過“遠期鎖價”助力上游玻璃原料廠A紓解了成本壓力。2021年11月，玻璃原料純堿現貨維持在近2900元/噸的高價，導致上游原料廠A的生產成本持續承壓，且交割倉庫、生產日期、品牌等都存在不確定因素。為此，永安資本選擇期貨遠期貼水合約作為基準價，幫助原料廠A以2600元/噸的均價鎖定了2022年1月份交貨的7000噸純堿原料，為其降低生產成本近210萬元，成功規避了價格波動風險。

隨后在2022年1月初，永安資本利用“基差點價”模式再次助力中游貿易商B提升了利潤。當時，玻璃行業在淡季走出異常的價格走勢，出廠價格從1800元/噸迅速上漲到約2300元/噸。永安資本在此期間尋找盤面升水的機會，主動聯系沙河玻璃貿易商B，最終幫助貿易商B以1970元/噸的均價鎖定1月底交貨的4000噸玻璃，提升了銷售利潤20萬元，實現了資金的快速回籠，增加了現貨的銷售渠道，同時規避了后期潛在的虧損風險。

到了去年2月中旬，沙河玻璃貿易商B的下游深加工企業C需趕制一筆訂單，急需采購現貨原片玻璃。但貿易商B的原片玻璃規格不符合要求，加上現貨價格在2300元/噸左右高位振蕩，導致深加工企業C承擔著訂單違約及生產虧損的雙重風險。此時永安資本又為其提供了“基差點價”的服務，幫助該企業以2220元/噸價格鎖定了2—3月份交貨的3000噸玻璃，實現降低成本18萬元，紓解了企業的經營壓力。

此外值得一提的是，在通過“基差點價”和“遠期鎖價”服務上述玻璃企業的同時，永安資本還通過貿易商廠庫的業務模式，依靠在沙河市租賃的約5000余平方米存儲倉庫，提供貨源調運、貨源交割、倉單串換等服務，積極引導沙河的玻璃企業參與倉單交易。據了解，如今貿易商廠庫已成為沙河玻璃產業中解決交割標準化與客戶需求個性化矛盾的有效媒介，逐漸演變為產業鏈上下游的“中樞紐帶”。

“我們利用倉庫資源提前為原料廠A交付高品質的現貨，使該廠家原料庫存積壓減少20天，額外降低了運輸費用；還向深加工廠C提供了符合規格、生產日期以及品牌選擇的玻璃，使其第一時間在本地的永安資本庫自提原料，實現玻璃原料‘保供不斷流’?！睏顐鞑┙榻B，半年時間內公司玻璃注冊倉單已累計達946張，純堿注冊倉單累計397張，由期貨到現貨，形成了串聯起整個上下游產業鏈的服務“閉環”。

總的來看，永安資本發揮期現結合的優勢，通過“基差點價”和“遠期鎖價”等服務模式的有機結合，將玻璃產業鏈上下游企業串聯起來，為玻璃的定價提供了更加公平、公正的參考價格。

楊傳博表示，在下行的市場環境下，基差貿易將沙河玻璃產業鏈上企業面臨的價格波動風險轉化為基差波動風險，有效實現了其連續穩定生產經營、謀求合理加工利潤和貿易利潤，在維持沙河玻璃的生產穩定中起到了“壓艙石”的作用。期現“閉環”模式也進一步提升了沙河玻璃產業鏈、供應鏈的韌性，踐行了期貨服務實體經濟的初心使命。

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