央行連續3個月加量續作MLF_焦點熱聞

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央行2月15日發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行開展4990億元中期借貸便利（MLF）操作和2030億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%和2.00%，均與此前持平。截至目前，央行已經連續3個月加量續作MLF，去年12月和今年1月分別超額1500億元、790億元。

具體從投放規模上來看，申銀萬國期貨金融期貨研究部經理唐廣華對期貨日報記者表示，此次MLF操作規模略高于當日到期的3000億元，對沖到期資金后可以凈投放1990億元，一方面將有效補充銀行體系的中長期流動性，加大銀行貸款投放能力；另一方面，近期受繳稅等因素影響，市場利率波動加大，超額續作到期MLF有助于穩定市場預期，保持資金面合理充裕。

一德期貨宏觀分析師肖利娜表示，本月MLF加量續作將直接為銀行補充中長期流動性，增加其放貸能力，體現了央行呵護流動性的決心，符合政策的“適時靠前發力”，可維護年初經濟的回升勢頭。

據了解，進入2月以來，在多因素疊加影響下，市場流動性持續收緊，資金利率和同業存單利率出現快速上行。為平穩市場波動，央行自2月6日起持續加大每日逆回購投放，短端資金利率出現一定幅度下行；同業存單利率則整體延續從1月以來的上行趨勢，表明銀行中長端負債壓力仍然較高，數據顯示，2月1日至2月14日，商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率均值升至2.61%，較上月同期上行0.12個百分點。

從操作利率上看，本次MLF操作利率自去年8月以來已連續7個月保持不變。去年，央行曾于1月和8月兩次下調MLF利率10bp，并帶動中長期貸款利率下調35bp，旨在降低企業融資和居民購房壓力，支持實體經濟發展。唐廣華告訴記者，從當前來看，疫情進入低流行水平后，居民生產消費持續恢復，春節期間已經有所體現，1月經濟景氣水平也明顯回升，經濟逐步企穩回升是大概率事件，因此繼續下調政策利率的必要性降低，本次操作利率保持不變符合市場預期。

“今年首月國內經濟出現復蘇跡象，1月信貸增量創新高，微觀主體信心有所恢復，本次MLF平價及前幾日央行的連續凈回籠，均體現央行操作是趨向審慎的，短端同業存單利率近期易上難下?！毙だ日f。

總的來看，肖利娜認為，央行本次收短放長的操作有助于寬信用的推進，在年內貨幣總量空間收窄下，加上房貸利率的動態調整機制也在調節中，近期商品房銷售尤其是二手房的市場成交熱度有所回暖，預計2月降息概率趨弱，后續央行采用結構性工具側重定向“隱性降息”或將是主要發力手段。

在唐廣華看來，當前企業端融資已經顯著恢復，房地產市場尚未企穩，商品房價格和銷售仍持續回落，不過在各地放松限購、大幅降低貸款利率的情況下，預計后續商品房銷售有望改善，短期央行政策將進入觀察期，繼續降息的概率較低。同時今年7月份之前每月MLF到期規模均不超過2000億元，央行通過降準來置換到期MLF的必要性不大。綜合來看，在經濟逐步恢復的情況下，短期央行繼續降息、降準的概率均較低。

標簽： 商品房銷售 銀行體系 的情況下