廈門國貿石化總經理劉德偉：石化企業豐富衍生工具實現穩定經營

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近年來，受宏觀因素擾動以及原料價格大幅度波動的影響，聚酯企業避險需求增加的同時，企業豐富衍生工具，創新服務模式，筑起產業“護城河”，助力行業高質量發展。

9月8日，在2023中國（鄭州）國際期貨論壇上市公司分論壇上，廈門國貿石化總經理劉德偉舉例說，某年生產能力500萬噸PTA工廠常備PTA安全庫存按照6000噸計算，該庫存系該工廠滾動保留的出口全庫存，正常理解該庫存是防范供應風險的成本項，不產生利潤，也不受價格漲跌影響。

在PTA價格運行歷史低價區間，庫存增收策略，賣出一個平值看漲期權去收取權利金增收，以左圖報價為例，TA11平值賣出看漲期權收費是195元/噸，時間是50天，收益率約為23.4%年化。

在PTA價格運行價格高位區間，庫存跌價保護策略，由于安全庫存無法銷售去獲利，可以通過買入一個虛值看跌期權的保護來規避跌價的損失，以左圖報價為例，買入ta11-p-5700虛值看跌期權，權利金為43元，保護時間為50天，一個節省套保的資金，一個規避庫存跌價風險。

劉德偉告訴記者，期權核心作用是優化在手頭寸的成本，賺取時間價值；同時依托對行情更加精準的判斷，降低套保成本。期權的模式千變萬化，但是核心還是需要企業經營者精準得表達企業經營訴求，同時通過期權的工具來轉換。

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